中国菌类产业高速增长背后：双孢蘑菇撑起了“60%的国家”，却为何支撑不住股价？ – 新京报

到2025年，食用菌产业稳定复苏。行业龙头企业中兴菌业（002772.SZ）取得优异成绩，全年营业利润20.98亿元，较上年增长8.43%。归属于上市公司股东的净利润约3.35亿元，较上年增长161.63%，成功扭转2024年净利润下滑局面。今年，中兴菌业双孢蘑菇基地湖北中兴项目全面达产，双孢蘑菇收入占比提升至59.49%，逼近60%。它首次成为公司的主要利润驱动力。与此同时，金针菇业务全年盈利，毛利率从2024年的4.97%飙升至16.88%。值得注意的是，尽管业务增长迅速，但中兴菌仍面临原料波动等问题。材料价格、产品价格周期性波动以及新业务发展的不确定性。 3月23日，中科细菌股价临近下跌，创出近期交易峰值。当日收盘价为17.33元/股，单日跌幅为9.97%。公司市值约为68.15亿元。以3月24日午间收盘价计算，中兴生物当前股价为16.38元/股，跌幅为5.48%，公司市值约为64.41亿元。双孢蘑菇超越金针菇，占据销售额近60%，毛利率达36.74%。 2025年，中兴菌业预计实现营业利润约20.98亿元，较上年增长8.43%。归属于上市公司股东的净利润约3.35亿元，较上年同期增长161.63%前一年。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约为3.04亿元，较上年同期增长231.50%。截至2025年末，中兴微生物产业总资产约70.89亿元，较年初增长14.51%。归属于上市公司股东的净资产约为35.26亿元，较年初增长6.29%。相比2024年的增速（销售额比上年增长0.21%，归属于上市公司股东的净利润比上年下降19.77%），2025年中国食用菌行业的业绩可以说是“强势复苏”，这主要得益于“食用菌行业的企稳回升”。东北证券在研报中表示，金针菇行业指出预计2025年下半年，近三年的调整结束，行业将进入价格稳定回升阶段，行业盈利能力将恢复。钢联数据显示，北京金针菇均价同比、行业毛利率明显提升。同时，中科菌业不断优化产品结构和产能设计。 “公司双孢蘑菇基地湖北中兴项目已达满产，双孢蘑菇产品市场份额进一步扩大，堆积产品销售价格稳步提升，双孢蘑菇产品仍是公司主要收入来源之一。”中兴菌业表示。财报显示，2025年，中兴菌业金针菇营业利润将达到约8.12亿元，占公司营业总额的10%。场地。占总收入的38.7%。双孢蘑菇营业收入约为124.8万元，占公司营业收入总额的59.49%。此外，还有冬虫夏草、冬虫夏草（生态繁殖）、租赁等，占总收入的1.81%。中兴食用菌产业曾被称为“金针菇大户”，但如今双孢蘑菇的收入份额已超越金针菇。新京报贝壳财经记者审阅年报发现，中兴菌种发展策略在2021年年报中发生了明显变化。也就是说，从“以金针菇为主的多品种共同开发”转变为“以金针菇和双孢蘑菇为主的多品种共同开发”。 Chukoji 核心业务的收入百分比。图表由新京报贝壳财经记者杨霞整理。 2023年，收入占比双孢蘑菇将首次超越金针菇。值得注意的是，双孢蘑菇的毛利率明显高于金针菇。 2025年，楚科杆菌金针菇毛利率为16.88%，双孢蘑菇毛利率为36.74%。中兴菌业在2026年经营计划中，计划在江苏中兴开发“莲水食用菌产业园项目”，在安徽中兴开发年产2万吨的“双孢蘑菇秸秆综合利用项目”二期。公司表示，将加快项目建设，使生产按计划启动，聚焦核心业务，加快公司在木耳领域的市场占有率。开发双孢产品并进一步扩大市场份额。冬虫夏草生意还没有成功。公司债务总额增至35亿美元。 2025年的优异业绩也伴随着隐忧，比如公司债务不断增加。从财务数据来看，中兴微生物产业的资产负债率从2024年的46.39%上升至2025年的50.14%，债务总额也从2024年末的28.72亿元上升至2025年末的35.55亿元。但公司财力也在不断增加，整体财务风险不断加大。可控。从业务角度来看，中兴菌种的产品价格受行业周期、政策方向、消费观念、消费者个人喜好、产品质量等多重因素影响，面临价格波动的风险。由于部分产品销售价格波动较大，存在营业收入波动的风险。中兴菌业生产食用菌的主要原料为米糠、玉米芯、麸皮、玉米杆吨种子壳、麦秆和鸡粪。目前消耗了大量的玉米芯、米糠、麦秆和鸡粪。这意味着关键原材料价格的变化对我们的生产经营产生一定影响。此外，近年来，中兴菌业加大了对工厂化冬虫夏草生态养殖的布局和投入。然而，工厂化有机冬虫夏草养殖业务受政策、行业周期、市场状况和政府审批等多重因素影响，可能存在修改、延迟、暂停或终止的风险。同时，项目未来运营中可能存在技术风险、运营管理风险、公司治理风险、不可抗力风险、消费者偏好等不可预测的风险。公司存在投资回报未达到预期的风险。正如虫草冬虫夏草工厂化生态改善项目陆续竣工、开始生产、产品逐步推向市场、新产品推出，存在产品风险、销售渠道风险等。2026年经营计划中兴木业将由清水工业和新乡中兴开发冬虫夏草工厂化生态养殖项目，支持公司产品多元化发展，增强风险承受能力。该公司表示将确保产品按计划生产。非新京报贝壳财经记者杨霞编辑陈莉编辑王欣